2019年中级会计职称《财务管理》

第二章　财务管理基础

一、单项选择题

1.甲企业预计在本年年初取得银行借款500万元，借款的年利率为8%，每年年末偿还利息，第五年年末偿还本金，则甲企业该笔借款第五年年末的本利和为（　　）万元。

A.500

B. 600

C.700

D.734.65

【答案】C

【解析】F=500×（F/P，8%，5）=500×1.4693=734.65（万元）。

2.一项投资从第三年年末开始连续5年每年收回现金200万元，投资收益率9%，则其收回现金的现值为（　　）万元。[已知：（P/A,9%,5）=3.8897,（P/F，9%，2）=0.8417]

A.689.67

B.654.79

C.622.78

D.778.99

【答案】B

【解析】求递延年金现值，P=200×（P/A,9%,5）×（P/F，9%，2）=200×3.8897×0.8417=654.79（万元）。

3.某企业每半年存入银行5万元，假设银行存款年利率为8%，已知（F/A，4%，6）=6.633，（F/A，8%，3）=3.2464，（P/A，4%，6）=5.2421,（P/A，8%，3）=2.5771。则3年后收到本利和共计（　　）万元。

A.16.232

B.26.21

C.33.165

D.12.89

【答案】C

【解析】本题考查的是年金终值的计算。F=A×（F/A，4，6）=5×6.633=33.165（万元）。

4.某债券面值1000元，平价发行，票面利率10%,每半年发放利息50元，则此债券的实际利率是（　　）。

A.10.25%

B.8.16%

C.10%

D.5%

【答案】A

【解析】名义年利率=票面利率=10%，则实际年利率=（1+5%）²-1=10.25%。

5.已知目前商业银行的一年期存款利率为3%，假设通货膨胀率为2.5%，则此时的实际利率为（　　）。

A.0.44%

B.0.49%

C.0.56%

D.0.63%

【答案】B

【解析】名义利率与实际利率之间的关系为：1+名义利率=（1+实际利率）×（1+通货膨胀率），所以，实际利率的计算公式为：实际利率=（1+名义利率）/（1+通货膨胀率）-1=（1+3%）/（1+2.5%）-1=0.49%。

6.某企业年初花10000元购得A公司股票，至今为止收到100元的股利，预计未来一年股票价格为11000元的概率是50%，股票价格为12000元的概率是30%，股票价格为9000元的概率是20%，该企业的预期收益率是（　　）。

A.8%

B.9%

C.10%

D.11%

【答案】B

【解析】1000÷10000×50%+2000÷10000×30%-1000÷10000×20%=9%

7.已知目前市场上纯粹利率为1.2%，通货膨胀水平为4%，则目前的无风险收益率为（　　）。

A.2.8%

B.1.2%

C.4%

D.5.2%

【答案】D

【解析】无风险收益率也称无风险利率，它是指无风险资产的收益率，它的大小由纯粹利率（资金的时间价值）和通货膨胀补贴两部分组成。所以无风险收益率=1.2%+4%=5.2%。

8.已知某公司股票的β系数为0.8，短期国债收益率为5%，市场组合收益率为10%，则该公司股票的必要收益率为（　　）。

A.5%

B.8%

C.9%

D.10%

【答案】C

【解析】根据资本资产定价模型：必要收益率=5%+0.8×（10%-5%）=9%。

9.下列关于市场风险溢酬的相关表述中，错误的是（　　）。

A.市场风险溢酬是附加在无风险收益率之上的

B.市场风险溢酬反映了市场作为整体对风险的平均“容忍”程度

C.市场整体对风险越厌恶，市场风险溢酬越大

D.无风险收益率越大，市场风险溢酬越大

【答案】D

【解析】市场风险溢酬反映市场作为整体对风险的厌恶程度，不受无风险收益率的影响，所以选项D错误。

10.某证券资产组合中有三只股票，相关的信息如下表所示：

则：证券资产组合的β系数为（　　）。

A.1.23

B.1.175

C.1.29

D.1.34

【答案】C

【解析】A股票所占比例=（3×200）/（3×200+4×100+10×100）×100%=30%，B股票所占比例=（4×100）/（3×200+4×100+10×100）×100%=20%，C股票所占比例=（10×100）/（3×200+4×100+10×100）×100%=50%，证券资产组合的β系数=1×30%+1.2×20%+1.5×50%=1.29。

二、多项选择题

1.某企业向银行借入了一笔款项，银行贷款年利率为6%，每年复利一次。银行规定前3年无须支付利息，从第4年开始至第8年每年年末偿还利息3000元，下列计算这笔款项现值的列式正确的有（　　）。

A.3000×（P/A，6%，5）×（P/F，6%，2）

B.3000×（P/A，6%，5）×（P/F，6%，3）

C.3000×[（P/A，6%，8）-（P/A，6%，3）]

D.3000×[（P/A，6%，8）-（P/A，6%，2）]

【答案】BC

【解析】本题考查的是递延年金现值的计算。

计算方法一：先将递延年金视为n期普通年金，求出在递延期期末的普通年金现值，然后再折算到现在，即第0期价值：

P_A=A×（P/A，i，n）×（P/F，i，m）

计算方法二:先计算m+n期年金现值，再减去m期年金现值:

P_A=A×[（P/A，i，m+n）-（P/A，i，m）]

因此，选项B、C正确。

2.下列关于资产收益率的说法中，正确的有（　　）。

A.实际收益率表示已经实现或者确定可以实现的资产收益率，当存在通货膨胀时，还要扣除通货膨胀率的影响

B.预期收益率是指在不确定的条件下，预测的某种资产未来可能实现的收益率

C.必要收益率表示投资者对某资产合理要求的最低收益率

D.期望报酬率又称为必要报酬率或最低报酬率

【答案】ABC

【解析】必要收益率又称为最低必要报酬率或最低要求的收益率，因此选项D的说法不正确。

3.下列各项中，能够衡量风险的指标有（　　）。

A.期望值

B.标准差

C.方差

D.标准差率

【答案】BCD

【解析】收益的期望值用来反映预计收益的平均化，不能直接用来衡量风险。

4.某企业拟进行一项风险投资，有甲乙两个方案可供选择。有关数据如下表：

下列结论中说法不正确的有（　　）。

A.通过比较期望值可以判断方案的风险大小

B.可以直接通过方差判断方案的风险大小

C.甲方案的风险大于乙方案

D.甲方案的风险小于乙方案

【答案】ABD

【解析】

5.假设A证券的预期报酬率为10%，标准差为12%，B证券的预期报酬率为18%，标准差为20%，A证券与B证券之间的相关系数为0.25，若各投资50%，则投资组合的方差和标准差分别为（　　）。

A.1.66%

B.1.58%

C.12.88%

D.13.79%

【答案】AC

【解析】方差=（50%×12%）²+（50%×20%）²+2×50%×12%×50%×20%×0.25=1.66%

标准差

三、判断题

1.国库券是一种几乎没有风险的有价证券，其利率可以代表货币时间价值。（　　）

【答案】×

【解析】用相对数表示的货币时间价值也称为纯粹利率。没有通货膨胀时，短期国库券的利率可以视为纯粹利率。

2.随着折现率的提高，未来某一款项的复利现值将逐渐增加。（　　）

【答案】×

【解析】本题考查的是折现率与复利现值之间的关系。在期数不变的情况下，折现率越高，复利现值系数则越小，因此，未来某一款项的复利现值越小。

3.若期数相同，利率相等，则普通年金终值系数与普通年金现值系数之积等于1。（　　）

【答案】×

【解析】普通年金现值和年资本回收额互为逆运算；普通年金终值和偿债基金互为逆运算。

4.在通货膨胀情况下，名义利率=（1+实际利率）×（1+通货膨胀率）。（　　）

【答案】×

【解析】通货膨胀情况下的名义利率与实际利率的关系：1+名义利率=（1+实际利率）×（1+通货膨胀率）。

5.如果以年为计息单位，每年复利一次时，名义利率等于实际利率。（　　）

【答案】√

【解析】如果以“年”作为基本计息期,每年计算一次复利,这种情况下的实际利率等于名义利率。如果按照短于一年的计息期计算复利，这种情况下的实际利率高于名义利率。

四、计算分析题

1.有甲、乙两只股票，其预期收益状况如下：

已知甲、乙股票的β系数分别为1.5和1.8，市场组合的收益率为10%，无风险收益率为4%。假设资本资产定价模型成立。

要求：

（1）分别计算甲、乙股票收益率的期望值、标准差和标准差率，并比较其风险大小；

（2）假设投资者将全部资金按照30%和70%的比例分别投资购买甲、乙股票构成投资组合，计算投资组合的β系数和风险收益率；

（3）计算投资组合的必要收益率。

【答案】

（1）甲、乙股票收益率的期望值、标准差和标准差率：

甲股票收益率的期望值=0.4×30%+0.5×20%+0.1×（-10%）=21%

乙股票收益率的期望值=0.4×50%+0.5×30%+0.1×（-20%）=33%

甲股票收益率的标准差=

乙股票收益率的标准差=

甲股票收益率的标准差率=11.36%/21%=0.54

乙股票收益率的标准差率=20.02%/33%=0.61

甲股票的标准差率小于乙股票的标准差率，所以甲股票的风险比乙股票的风险小。

（2）投资组合的β系数=30%×1.5+70%×1.8=1.71

组合的风险收益率=1.71×（10%-4%）=10.26%

（3）投资组合的必要收益率=4%+10.26%=14.26%

2.已知：A、B两种证券资产构成证券投资组合，有关资料如下表所示：

要求：

（1）计算投资于A和B组合的预期收益率；

（2）计算资产A和B各自的标准差；

（3）计算投资于A和B组合的标准差；（结果保留小数点后两位）

（4）计算组合的β系数。

【答案】

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