2019年中级会计职称《财务管理》

第七章　营运资金管理

一、单项选择题

1.甲公司资产总额为700万元，其中永久性流动资产为220万元，波动性流动资产为140万元，该公司长期资金来源金额为520万元，不考虑其他情形，则该公司的融资策略是（　　）。

A.保守融资策略

B.激进融资策略

C.期限匹配融资策略

D.风险匹配融资策略

【答案】B

【解析】在激进融资策略中，公司以长期负债、自发性负债和股东权益资本为所有的非流动资产融资，仅对一部分永久性流动资产使用长期融资方式融资。永久性流动资产为220万元，波动性流动资产为140万元，所以非流动资产=700-220-140=340（万元），非流动资产+永久性流动资产=340+220=560（万元），因为560万元＞520万元，因此，选项B正确。

2.甲企业的存货周转期为150天，应收账款周转期为90天，应付账款周转期为120天，则该企业的经营周期是（　　）天。

A.180

B.210

C.240

D.120

【答案】C

【解析】经营周期=存货周转期+应收账款周转期=150+90=240（天）。

3.某公司信用条件为“3/10，1/20，N/50”，预计有30%的客户选择3%的现金折扣优惠，40%的客户选择1%的现金折扣优惠，其余在信用期付款，则该公司的平均收现期为（　　）天。

A.20

B.22

C.24

D.26

【答案】D

【解析】平均收现期=10×30%+20×40%+50×30%=26（天）。

4.应收账款是企业为增加销售和盈利进行的投资，会产生一些成本，则企业在进行应收账款管理时，所增加的费用是（　　）。

A.应收账款的机会成本

B.应收账款的管理成本

C.应收账款的坏账成本

D.应收账款的短缺成本

【答案】B

【解析】应收账款的管理成本主要是指在进行应收账款管理时，所增加的费用。主要包括：调查顾客信用状况的费用、收集各种信息的费用、账簿的记录费用、收账费用、数据处理成本、相关管理人员成本和从第三方购买信用信息的成本等。

5.甲企业预计2018年销售净额为1440万元，边际贡献率为40%，资本成本率为10%，平均收现期为60天，假设一年按360天计算，则应收账款占用资金的应计利息是（　　）万元。

A.9.6

B.14.4

C.21.6

D.27

【答案】B

【解析】应收账款占用资金的应计利息（即机会成本）=全年销售额/360×平均收现期×变动成本率×资本成本=1440/360×60×（1-40%）×10%=14.4（万元）。

6.下列对信用期间的描述正确的是（　　）。

A.缩短信用期间，有利于销售收入的扩大

B.信用期间越短，企业坏账风险越大

C.信用期间越长，表明客户享受的信用条件越优越

D.信用期间越短，应收账款的机会成本越高

【答案】C

【解析】信用期间是企业允许顾客从购货到付款之间的时间，或者说是企业给予顾客的付款期间，一般简称为信用期。信用期越长，表明顾客享受的信用条件越好。缩短信用期，不利于销售收入的扩大。延长信用期，收账费用、坏账损失增加，所以AB错误；信用期越短，平均收账期越短，所以机会成本下降，D错误。

7.在应收账款保理业务中，保理商和供应商将应收账款被转让的情况通知购货商，并签订三方合同，同时，保理商将销售合同完全买断，并承担全部的收款风险，则这种保理是（　　）。

A.明保理，且是有追索权的保理

B.明保理，且是无追索权的保理

C.暗保理，且是无追索权的保理

D.暗保理，且是有追索权的保理

【答案】B

【解析】明保理是指保理商和供应商需要将销售合同被转让的情况通知购货商，并签订保理商、供应商、购货商之间的三方合同。无追索权保理是指保理商将销售合同完全买断，并承担全部的收款风险。

8.某公司订货日至到货日的时间为4天，每日存货需用量为25件，公司确定的保险储备为800件，则再订货点是（　　）件。

A.800

B.900

C.700

D.825

【答案】B

【解析】再订货点=25×4+800=900（件），所以选项B正确。

9.甲企业需要540万元的资金进行周转，决定从银行借款，银行的年利率为5%，银行要求保留10%的补偿性余额，则该借款的实际年利率是（　　）。

A.5%

B.5.56%

C.9%

D.10%

【答案】B

【解析】企业需要从银行申请的贷款数额=540/（1-10%）=600（万元），该借款的实际利率=（600×5%）/540=5.56%；或该借款的实际年利率=5%/（1-10%）=5.56%。

10.下列变动不会引起放弃现金折扣的信用成本率变动的是（　）

A.现金折扣率降低

B.折扣期延长

C.信用期延长

D.折扣期与信用期等量延长

【答案】D

【解析】放弃折扣的信用成本率=［折扣百分比/（1-折扣百分比）］×［360/（信用期或付款期-折扣期）］×100%，所以放弃现金折扣的信用成本率与折扣百分比的大小、折扣期的长短呈同向变化，同信用期、付款期的长短呈反向变化。在其他条件不变的情况下，当折扣期与信用期等量延长时，放弃折扣的信用成本率不变。选项D使得信用期与折扣期的差额不变，故不改变信用成本率。

二、多项选择题

1.以流动负债的形成情况为标准，流动负债可以分为（　　）。

A.应付金额确定的流动负债

B.应付金额不确定的流动负债

C.自然性流动负债

D.人为性流动负债

【答案】CD

【解析】以应付金额是否确定为标准，流动负债可以分为应付金额确定的流动负债和应付金额不确定的流动负债；以流动负债的形成情况为标准，流动负债可以分为自然性流动负债和人为性流动负债。

2.在流动资产的投资策略中，下列各项正确的有（　　）。

A.若采用紧缩的流动资产投资策略，则企业会维持低水平的流动资产与销售收入比率

B.若采用紧缩的流动资产投资策略，则企业会维持高水平的流动资产与销售收入比率

C.若采用宽松的流动资产投资策略，则企业会维持低水平的流动资产与销售收入比率

D.若采用宽松的流动资产投资策略，则企业会维持高水平的流动资产与销售收入比率

【答案】AD

【解析】在紧缩的流动资产投资策略下，企业维持低水平的流动资产与销售收入比率。在宽松的流动资产投资策略下，企业通常会维持高水平的流动资产与销售收入比率。因此，选项A、D正确

3.集团企业资金集中管理模式主要包括（　　）。

A.拨付备用金模式

B.结算中心模式

C.统分结合管理模式

D.财务公司模式

【答案】ABD

【解析】集团企业资金集中管理的模式包括：（1）统收统支模式；（2）拨付备用金模式；（3）结算中心模式；（4）内部银行模式；（5）财务公司模式。

4.下列管理措施中，可以增加现金周转期的有（　　）。

A.提前偿还应付账款

B.增加存货平均余额

C.加速应收账款的收回

D.延期偿还短期融资券

【答案】AB

【解析】现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期。提前偿还应付账款，可以减少应付账款周转期；增加存货平均余额，可以提高存货周转期。故选项A、B正确。

5.下列各项中，属于现金支出管理措施的有（　　）。

A.提高信用标准

B.使用零余额账户

C.使用现金浮游量

D.改进员工工资支付模式

【答案】BCD

【解析】现金支出管理的主要任务是尽可能延缓现金的支出时间。控制现金支出的目标是在不损害企业信誉条件下，尽可能推迟现金的支出。现金支出管理的措施有：（1）使用现金浮游量；（2）推迟应付款的支付；（3）汇票代替支票；（4）改进员工工资支付模式；（5）透支；（6）争取现金流出与现金流入同步；（7）使用零余额账户。

6.现金折扣是在顾客提前付款时给予的优惠，“2/10，n/30”含义是（　　）。

A.如果在发票开出10天内付款，可以享受2%的折扣

B.如果在发票开出10天内付款，可以享受20%的折扣

C.如果不想取得折扣，这笔货款必须在30天内付清

D.如果不想取得折扣，这笔货款必须在20天内付清，利率另议

【答案】AC

【解析】本题考查的是信用政策中信用条件里的内容。

7.在应收账款保理业务中，从风险角度看，有追索权的保理相对于无追索权的保理，下列说法中，正确的有（　　）。

A.有追索权的保理对供应商有利

B.有追索权的保理对供应商不利

C.有追索权的保理对保理商有利

D.有追索权的保理对保理商不利

【答案】BC

【解析】有追索权保理指供应商将债权转让给保理商，供应商向保理商融通货币资金后，如果购货商拒绝付款或无力付款，保理商有权向供应商要求偿还预付的货币资金，所以对保理商有利，而对供应商不利。

8.下列各项中，一般属于存货固定储存成本的有（　　）。

A.仓库折旧费

B.仓库职工的固定工资

C.存货的保险费用

D.存货资金应计利息

【答案】AB

【解析】储存成本也分为固定成本和变动成本。固定储存成本与存货数量的多少无关，如仓库折旧、仓库职工的固定工资等。变动储存成本与存货的数量有关，如存货资金的应计利息、存货的破损和变质损失、存货的保险费用等。所以选项A、B正确。

9.甲企业每年所需的零部件为4900件，该企业每次的订货费用为25元，每件零部件的变动储存成本为2元。下列各项中，正确的有（　　）。

A.经济订货批量为350件

B.经济订货批量为700件

C.相关存货总成本为350元

D.相关存货总成本为700元

【答案】AD

【解析】经济订货批量=（2×4900×25/2）^1/2=350（件），相关存货总成本=（2×4900×25×2）^1/2=700（元）。所以选项A、D正确。

10.现有银行借款利率不变的情况下，按照该公司目前的信用条件，采购方不会享受现金折扣，为了使得更多的采购方可以享受现金折扣，可以采用的方法有（　　）。

A.提高现金折扣

B.缩短信用期间

C.延长折扣期

D.缩短折扣期

【答案】ABC

【解析】当银行借款利率大于放弃现金折扣的信用成本率时，采购方不会选择享受现金折扣，所以应提高放弃现金折扣的信用成本率，放弃现金折扣的信用成本率=折扣百分比/（1-折扣百分比）×360/（信用期或付款期-折扣期），根据公式可以进看出选项A、B、C正确。

三、判断题

1.企业拥有较多的流动资产，可在一定程度上降低风险，提高收益。（　　）

【答案】×

【解析】企业拥有较多的流动资产，可在一定程度上降低财务风险，但收益也会降低。

2.为了预防季节性的销售而持有的现金是预防性需求。（　　）

【答案】×

【解析】企业业务的季节性，要求企业逐渐增加存货以等待季节性的销售高潮，属于交易性需求。

3.在使用零余额账户管理模式下，企业在一系列子账户上不需要保持安全储备。（　　）

【答案】√

【解析】使用零余额账户，即企业与银行合作，保持一个主账户和一系列子账户。企业只在主账户保持一定的安全储备，而在一系列子账户不需要保持安全储备。当从某个子账户签发的支票需要现金时，所需要的资金立即从主账户划拨过来，从而使更多的资金可以用作他用。

4.应收账款保理，其实质是一种利用未到期应收账款这种流动资产作为抵押从而获得银行长期借款的一种融资方式。（　　）

【答案】×

【解析】应收账款保理，其实质是一种利用未到期应收账款这种流动资产作为抵押从而获得银行短期借款的一种融资方式。

5.收款法付息、贴现法付息和加息法付息均会使短期借款的实际利率大于名义利率。（　　）

【答案】×

【解析】采用收款法时，短期贷款的实际利率就是名义利率。

四、计算分析题

1.已知：某公司现金收支平衡，预计全年（按360天计算）现金需要量为360000元，现金与有价证券的转换成本为每次600元，有价证券年利率为12%。（运用存货模型计算）

要求：

（1）计算最佳现金持有量；

（2）计算最佳现金持有量下的全年现金管理相关总成本、全年现金转换成本和全年现金持有机会成本；

（3）计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。

【答案】

（1）最佳现金持有量=

（2）全年现金管理相关总成本=

全年现金转换成本=（360000/60000）×600=3600（元）

全年现金持有机会成本=（60000/2）×12%=3600（元）

（3）交易次数=360000/60000=6（次）

有价证券交易间隔期=360/6=60（天）。

2.甲公司只生产和销售A产品，在目前的信用政策下，A产品的年销售量为10万件，销售单价为15元，单位变动成本为11元，收账费用和坏账损失均为5000元；为了提高销售量，该企业决定在下一年度将信用期间放宽，假设下一年A产品单价和成本性态保持不变，预计销售量将提高到12万件，收账费用将提高到8000元，坏账损失将提高到10000元，应收账款年平均占有资金将增加6万元，假设等风险投资的最低报酬率为15%。

要求：

（1）计算因改变信用政策而预计增加的盈利。

（2）计算因改变信用政策而预计增加的应收账款机会成本。

（3）计算因改变信用政策而预计增加的相关成本。

（4）计算因改变信用政策而增加的税前损益。

【答案】

（1）盈利增加=（120000-100000）×（15-11）-0=80000（元）

（2）增加的应收账款机会成本=60000×15%=9000（元）

（3）增加的相关成本=（8000-5000）+（10000-5000）+9000=17000（元）

（4）增加的税前损益=80000-17000=63000（元）。

3.ABC公司拟采购一批辅助生产设备，价值25万元，供应商规定的付款条件如下：

立即付款，付243750元；

第20天付款，付245000元；

第50天付款，付247500元；

第80天付款，付全额。

（一年按360天计算）

要求：

（1）假设银行短期贷款利率为10%：

①计算放弃现金折扣的信用成本率；

②计算各个时点付款的净收益；

③分析确定对该公司最有利的付款日期。

（2）假设目前有一短期投资报酬率为20%，确定对该公司最有利的付款日期。

【答案】

（1）①立即付款：折扣率=（250000-243750）/250000=2.5%

第20天付款，折扣率=（250000-245000）/250000=2%

第50天付款，折扣率=（250000-247500）/250000=1%

因此，付款条件可以写为（2.5/0，2/20，1/50，N/80）。

放弃（立即付款）折扣的信用成本率=［2.5%/（1-2.5%）］×［360/（80-0）］=11.54%

放弃（第20天付款）折扣的信用成本率=［2%/（1-2%）］×［360/（80-20）］=12.24%

放弃（第50天付款）折扣的信用成本率=［1%/（1-1%）］×［360/（80-50）］=12.12%

②立即付款净收益=（250000-243750）-243750×80×10%/360=833.33（元）

第20天付款净收益=（250000-245000）-245000×60×10%/360=916.67（元）

第50天付款净收益=（250000-247500）-247500×30×10%/360=437.5（元）

③应选择20天付款。因为放弃折扣的信用成本率均大于银行短期贷款利率10%，所以应选择享受折扣，但这是一个多重折扣的题，所以应选择享受折扣净收益最大的方案，20天付款享受折扣净收益最大，故应选择20天付款。

（2）因为短期投资收益率20%比放弃各折扣的代价均高，所以应放弃折扣去追求更高的收益，即应选择第80天付款。

五、综合题

某企业只生产销售一种产品，每年赊销额为240万元，该企业产品变动成本率为60%，资本成本率为25%。企业现有A、B两种收账政策可供选用。有关资料如下表所示：

要求：

（1）计算并填列表中的空白部分（一年按360天计算）。

（2）对上述收账政策进行决策。

（3）若企业倾向于选择B政策，判断在其他条件不变的情况下，B政策的收账费用上限。

【答案】

（1）

（2）计算表明，A政策的收账成本较B政策低，故应选用A政策。

（3）B政策收账费用上限=17.4-4.5-7.2=5.7（万元）。

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