【周习题】5.20~5.26本周练习-《财务管理》

2019年中级会计职称《财务管理》

第五章筹资管理（下）

一、单项选择题

1.某企业2019年资产平均占用额为2500万元，经分析，其中不合理部分300万元，因为市场行情变差，预计2020年销售将下降10%，但资金周转加速4%。根据因素分析法预测2020年资金需要量为（　　）万元。

A.2160

B.2059.20

C.1900.80

D.2323.30

2.某公司2019年的敏感性资产为1360万元，敏感性负债为520万元，销售收入为2400万元，经营性资产、经营性负债占销售收入的百分比不变，公司预计2020年度增加的固定资产是25万元，预计2016年销售增长率为5%，销售净利率为10%，股利支付率为75%，则2020年需要从外部筹集的资金为（　　）万元。

A.21

B.20

C.9

D.4

3.某企业2014～2018年产销量和资金变化情况如下表：

采用高低点法确定的单位变动资金为（　　）元。

A.0.8

B.0.9

C.1

D.2

4.下列各项中，属于不变资金的是（　　）。

A.最低储备以外的现金

B.辅助材料占用资金

C.原材料的保险储备

D.直接构成产品实体的外购件占用资金

5.目前国库券收益率为4%，市场平均报酬率为12%，该股票的β系数为1.25，那么该股票的资本成本为（　　）。

A.14%

B.6%

C.17%

D.12%

6.预计某公司2019年的财务杠杆系数为1.45，2018年息税前利润为120万元，则2018年该公司的利息费用为（　　）万元。

A.82.76

B.37

C.54

D.37.24

7.某公司资本总额为1000万元，其中债务资本300万元（年利率10%）。公司生产A产品，固定经营成本100万元，变动成本率60%，销售额为1000万元。则根据上述资料计算的财务杠杆系数为（　　）。

A.1.11

B.1

C.1.33

D.1.48

8.甲企业2018年息税前利润为1500万元，固定经营成本为200万元。若甲企业2019年的销售收入增长率为10%，则该企业2019年息税前利润的增长率应该为（　　）。

A.1%

B.10.6%

C.11.3%

D.14.7%

9.下列关于MM理论的说法中，不正确的是（　　）。

A.不考虑企业所得税的情况下，有无负债不改变企业的价值

B.不考虑企业所得税的情况下，股权成本不受资本结构的影响

C.考虑所得税的情况下，有负债企业的价值等于同一风险等级中某一无负债企业的价值加上赋税节余的价值

D.考虑所得税的情况下，有负债企业的股权成本等于相同风险等级的无负债企业的股权成本加上与以市值计算的债务与股权比例成比例的风险报酬

10.在边际贡献大于固定成本的情况下，下列措施不能降低企业总风险的有（　　）。

A.减少产品销量

B.提高产品销售单价

C.降低利息费用

D.节约固定成本支出

二、多项选择题

1.下列各项中，会引起资金需要量增加的有（　　）。

A.不合理资金占用额减少

B.预测期销售收入增长

C.预测期资金周转速度下降

D.预测期资金周转速度增长

2.采用销售百分比法预测资金需要量时，下列项目中不随销售收入的变动而变动的有（　　）。

A.现金

B.应付票据

C.短期借款

D.公司债券

3.下列各项，属于销售百分比法优点的有（　　）。

A.在有关因素发生变动的情况下，原有的销售百分比仍然适用

B.为筹资管理提供短期预计的财务报表

C.易于使用

D.结果精确

4.下列各项资金占用中，属于变动资金的有（　　）。

A.直接构成产品实体的原材料

B.直接构成产品实体的外购件

C.厂房、设备

D.原材料的保险储备

5.采用高低点法计算现金占用项目中不变资金和变动资金时，高点和低点的选择依据包括（　　）。

A.最高销售收入

B.最低销售收入

C.最高收入期资金占用

D.最低收入期资金占用

6.下列各项中，会导致公司资本成本提高的有（　　）。

A.因总体经济环境变化，导致无风险报酬率降低

B.企业经营风险低，财务风险小

C.资本市场缺乏效率，证券的市场流动性低

D.企业一次性需要筹集的资金规模大、占用资金时限长

7.下列各项费用中，属于筹资费的有（　　）。

A.借款手续费

B.公司债券的发行费

C.股利

D.借款利息

8.在计算平均资本成本时，可以以（　　）为基础计算资本权重。

A.市场价值

B.目标价值

C.账面价值

D.边际价值

9.某公司经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为3，如果产销量增加1%，则下列说法不正确的有（　　）。

A.息税前利润将增加2%

B.息税前利润将增加3%

C.每股收益将增加3%

D.每股收益将增加6%

10.下列有关确定企业资本结构的表述正确的有（　　）。

A.高新技术企业，可适度增加债务资本比重

B.若企业处于初创期，可适度增加债务资本比重

C.若企业处于发展成熟阶段，可适度增加债务资本比重

D.若企业处于收缩阶段，应逐步降低债务资本比重

三、判断题

1.销售百分比法在具体运用时，如果有关因素发生了变动，必须相应地调整原有的销售百分比。（　　）

2.运用资金习性法预测资金需要量的理论依据是资金需要量与投资间的依存关系。（　　）

3.运用高低点法计算现金占用项目中不变资金和变动资金时，高点和低点的确认依据为资金占用量的高点和低点。（　　）

4.利用加权平均法计算筹资方案组合的边际资本成本时，应采用市场价值作为权数。（　　）

5.在通货膨胀持续居高不下的情况下，资金所有者投资的风险大，预期报酬率高，筹资的资本成本率就高。（　　）

四、计算分析题

1.某公司是一家上市公司， 2016年年初公司计划投资一条新生产线，总投资额为600万元，经有关部门批准，公司通过发行分离交易可转换公司债券进行筹资。2016年年初发行了面值1000元的债券，债券期限10年，票面年利率为8%（如果单独发行一般公司债券，票面利率设定为10%），按年计息。同时每张债券的认购人获得公司派发的10份认股权证，该认股权证为欧式认股权证，行权比例为1∶1，行权价格为24元/股。认股权证存续期为5年（即2016年1月1日到2021年的1月1日），行权期为认股权证存续期最后五个交易日（行权期间权证停止交易）。假定债券和认股权证发行当日即上市。公司2016年年末总股份为15亿股（当年未增资扩股），当年实现净利润9亿元。预计认股权证行权期截止前夕，每股认股权证价格为2元。

要求：

（1）计算公司发行该附带认股权证债券相比一般债券2016年可节约的利息。

（2）计算2016年公司的基本每股收益。

（3）为促使权证持有人行权，股价应达到的水平为多少？假设公司市盈率维持在30倍的水平，基本每股收益应达到多少？

（4）说明利用发行分离交易可转换公司债券进行筹资，公司的筹资风险有哪些?

2.ABC公司目前处于成熟发展阶段，公司2017年的资本结构如下表所示：

该公司正在着手编制2018年的财务计划，财务主管请你协助计算其平均资本成本，有关信息如下：

（1）公司银行借款利率当前是8%，明年将下降为7.6%；

（2）公司债券面值为100元，票面利率为9%，期限为5年，每年年末支付一次利息，当前市价为102元；如果按公司债券当前市价溢价发行新的债券，发行成本为市价的3%；

（3）公司普通股面值为1元，当前每股市价为4.8元，本年派发现金股利0.35元，预计股利增长率维持7%；

（4）公司普通股的β值为1.1，当前国债的收益率为5.5%，市场平均报酬率为13.5%；

（5）公司所得税税率为25%。

要求：

（1）按照一般模式计算银行借款资本成本；

（2）按照折现模式计算债券的资本成本；

（3）分别使用股利增长模型法和资本资产定价模型法计算股票资本成本，并将两种结果的平均值作为股票资本成本；

（4）如果明年不改变资本结构，计算其平均资本成本。（计算时个别资本成本百分数保留2位小数）

3.某公司2015年计划生产单位售价为15元的A产品。该公司目前有两个生产方案可供选择：

方案一：单位变动成本为7元，固定成本为60万元；

方案二：单位变动成本为8.25元，固定成本为45万元。

该公司资金总额为200万元，资产负债率为45%，负债的平均年利率为10%。预计年销售量为20万件，该企业目前正处于免税期。

要求（计算结果保留小数点后四位）：

（1）计算方案一的经营杠杆系数、财务杠杆系数及总杠杆系数；

（2）计算方案二的经营杠杆系数、财务杠杆系数及总杠杆系数；

（3）预计销售量下降25%，两个方案的息税前利润各下降多少？

（4）对比两个方案的总风险；

（5）假定其他因素不变，只调整方案一的资产负债率，方案一的资产负债率为多少时，才能使得方案一的总风险与方案二的总风险相等？

五、综合题

某公司息前税前利润为600万元，公司适用的所得税税率为25%，公司目前账面总资金为2000万元，其中80%由普通股资金构成，股票账面价值为1600万元，20%由债券资金构成，债券账面价值为400万元，假设债券市场价值与其账面价值基本一致。该公司认为目前的资本结构不够合理，准备用发行债券购回股票的办法予以调整。经咨询调查，目前债务利息和权益资金的成本情况见表1：

要求：

（1）填写表1中用字母表示的空格。

（2）填写表2“公司市场价值与企业加权平均资本成本”（以市场价值为权重）用字母表示的空格。

（3）根据表2的计算结果，确定该公司最优资本结构。

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